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  • | 煤焦動態

    2023焦煤“V”型反轉!2024有哪些看點值得期待?

    來源:CCTD中國煤炭市場網

    時間:2024-01-04

    2023年,美國不斷加息,給美國經濟帶來了較好的機遇,美元資產增值,加上巴以沖突,俄烏沖突帶來的一些,世界經濟變數較多,我們也看到,2023年的中國經濟,也受到多重因素的掣肘,房地產持續低迷、投資回落,需求下降,煤焦鋼市場整體偏弱運行。2023焦煤市場在下游需求不穩、煤礦事故頻發、進口焦煤大幅增加等因素的作用下,全年呈現“V”字反轉,即一季平穩、二季下跌、三季反彈、四季翹尾。

    一季度,三年疫情落下帷幕,一切尚未完全恢復,煤礦生產、鋼鐵需求、焦化生產都處于疫情后的起步階段,市場表現平平。但進口煤恢復較快增長。期間優質主焦煤(低硫S0.6%低灰10%高強度70高粘結85,下同)2600元-2300元,逐步走低。

    二季度,市場表現為“強預期、弱兌現”,期待鋼鐵行業“金三銀四”能夠帶來需求轉機,卻在“兩會”之后,煤礦生產快速恢復、進口煤陸續到位、鋼廠去庫等因素影響下,焦煤價格失去支撐緩步下行。5月底6月初焦煤跌至1620元,也是全年低點。期間焦煤價格1900-1620元。

    三季度,經過二季度的焦煤持續下跌,配焦煤價格已經不如賣電煤劃算,包括陜西延長、山東等地受到氣煤向電煤轉移的影響,焦爐入爐煤資源量減少,引發了資源匹配失調,后期在鐵水持續保持日產240萬噸高位的情況下,焦煤市場走出低迷開始反彈,期間焦煤價格1900-2200元。

    四季度,主要問題在供給端,煤礦事故頻發,特別焦煤產區大礦,安全事故不斷重復發生,國家安檢部門進駐山西礦區,安全檢查趨緊,部分煤礦停產,不同階段陸續有1800萬噸-3000萬噸產能受到抑制,由于資源偏緊,焦煤價格年末強勁翹尾。期間焦煤價格2200-2600元。盡管最近有所回調,但焦煤主流品種價格與年初持平。

    非正常因素頻繁擾動

    2023年前1-11月,我國累計生產原煤42.2億噸,同比增長2.9%。其中焦煤礦井煤原煤產量約12.2億噸,同比增加2.6%,占煤炭總產量的29%。應該說焦煤占比保持在比往年略低的水平,但焦煤礦井加上開采難度大,老舊礦井多,開采成本增加,煤質劣化等原因,精煤的洗出率較低,洗出率平均45%以下,精煤增產難度較大。更多的來自非市場因素的擾動,如“兩會”后的復產加快造成的短時寬松、環保治理的限產帶來的需求下降、煤礦事故的瞞報引起的嚴格安檢導致產量驟減、雨雪冰凍天氣帶來的運輸障礙等,均造成了市場的大幅波動。

    近年核準煤礦生產、擴產的主要驅動在于政策推動下的存量項目的核增擴產或煤礦復工,實質上是產能利用率的提升。存量產能潛力充分挖掘后,新增產能的增長空間可能面臨一定制約。高速的擴張超能力開采,造成采掘比失調、安全投入不足、瓦斯老空水釋放不到位等極大的隱患。焦煤礦井新增資源有限,優質品種依然稀缺。2023年末,僅有山西大礦一個焦煤礦井投產,其他新增資源仍然少見,特別是低硫、低灰、高強度、高粘結的優質主焦煤。在鋼廠高爐大型化、焦炭優質化的壓力下,進口煤尚無法完全替代,優質資源緊張還會延續。

    黑色系產業鏈全線低庫存

    2023年,可以說,沒有哪家電廠為煤炭庫存發愁,而且電廠煤炭庫存創歷史新高。全國能源供應總體平穩,煤炭生產供應平穩有序,運輸得到有力保障,鐵路直達電廠存煤可用26天,處于歷史較高水平。最近沿海電庫存有所下降,據CCTD監測,沿海八省電煤庫存近一個月下降200萬噸至3300萬噸左右。同時,港口電煤價格在冬季未見大漲。CCTD2024年1月3日秦皇島5500大卡電煤932元,比2023年11月10日的1035元低103元。極寒天氣下,電煤價格未見大漲反而有所回落,往年的行情大相徑庭。反之焦煤上漲的速率和幅度,電煤市場望而興嘆。

    與電煤庫存高企不同的是,黑色系煤焦鋼產業鏈的原料庫存,始終處于低位運行,這也是造成價格波動的因素。焦煤庫存12天左右,往年保持冬季庫存在20天以上的危機感蕩然無存。一方面是下游利潤偏低,不愿為高庫存占用資金,另一方面,對供應的擔憂沒那么嚴重。隨著瓦日線的年運量達到2.3億噸以上,新開通和(順)黃(驊)線,或許運輸瓶頸將不斷被打破,用戶也不再為增加庫存而去多存煤。

    焦煤價格也支撐了焦炭市場的成本高位。2023年1-11月份全國焦炭產量45040萬噸,同比增3.3%。受焦煤不斷漲價的影響,焦炭價格受到成本支撐,也是由于焦煤價格較高,焦炭利潤常年低位運行。由于鋼鐵生產需求總體不足,焦炭漲價的動力主要是焦煤的成本推動性上漲。近期三輪提漲后300元后,第四輪提價泡湯了,而新年剛過,鋼廠就提出了降價100元。而且最近鋼廠檢修不少,鐵水回落,焦炭降價的概率較大。

    平控政策“軟“執行

    2023年國家層面并沒有出臺鋼鐵行業的平控政策,只有云南、江蘇、山東等地方政府發布了基于本地區特點的平控措施,說明經濟恢復要增加的是促進手段,而不是抑制政策。鋼鐵行業在國內需求低迷的情況下,開辟了國際貿易通道,1-11月累計出口鋼材8265.8萬噸,同比增長35.6%。出口鋼材仍在呈現穩步上漲趨勢。得益于鋼材出口大幅上升,在國內市場需求增長乏力的形勢下,鐵水日產保持高位運行在223-242萬噸之間。

    2024年焦煤市場有哪些看點值得期待?

    一是,經濟恢復活力,帶動產業鏈趨強。2023年末,國家出臺一系列振興經濟的政策和措施,應該說“政策底”基本形成,中國經濟從底部恢復,為2024年的經濟向好打下了基礎。在外壓趨緩,內能蓄勢的情況下,2024年的宏觀主旋律是經濟“逐步恢復、活力再現”,經濟活力將在美元走弱和政策加碼的前提下得到更好釋放,經濟增長逐漸回歸常態。需求回暖帶動CPI、PPI溫和回升,出口有望處于修復周期。全年實際GDP增速可能為4.8%-5%左右。隨著周期性因素的筑底回升,宏觀經濟有望進一步向上修復,經濟增長穩中向好。將會進一步拉動焦煤需求上升。與電煤不同的是,新能源裝機總量(光伏、風能等)已經高于火電裝機,電煤需求可能會不及預期。焦煤在國內產量不高或增幅有限的情況下,還是有穩中偏強的趨勢。

    二是,東南亞經濟發展勢頭良好,焦煤需求增加,分流了澳煤流向。近年來,東南亞經濟發展較快,特別是印度對焦煤的需求以及印尼新建焦化廠投產,將大量進口澳洲焦煤,分流了澳洲焦煤到中國的壓力。由于煉焦煤價格上漲,2023年11月印度鋼鐵企業增加了煉焦煤進口量。11月印度國營港口接收了657萬噸煉焦煤,這是今年以來的最大接貨量,環比增加15%,同比增加44%。印度煉焦煤儲量占比在10%左右。印度焦原煤洗選難度較大,設備落后,洗選后的精煤品質較低、2022-2023財年,印度煉焦原煤入洗 1396萬噸,洗出量531萬噸,洗出率38%,遠低于50%,洗選效率較低,但印度規劃未來五年粗鋼產量從目前的1.36億噸,提高到3億噸,對焦煤需求有巨大的缺口。印尼是動力煤出口第一大國,但印尼的焦煤資源短缺,印尼焦煤主要依靠進口。根據SMM航運數據,印尼年進口焦煤1000萬噸以上,且還會逐年增加,主要從澳大利亞和俄羅斯進口印度的強勁需求,使澳煤出口在失去中國市場后保持高位。反觀中國市場,焦煤有沒有可能在國內產量充足的時候,也開辟印度出口的渠道,或增加對印尼出口,緩解國內的壓力?要知道今年我國就從傳統的日韓轉向了印度、印尼、馬來西亞出口焦煤,這需要大家密切關注。

    三是,焦煤進口格局已形成,蒙煤+俄煤成為主基調。2023年1-11進口煉焦煤總量為9063.22萬噸,同比增長57.97%,其中蒙俄兩國進口占比78.5%;2024年1月1日開始恢復煤炭進口關稅。按照自貿協定,來自澳大利亞,東盟的進口煤繼續實行0關稅,其他國家的進口煤實行最惠國稅率。無煙煤、煉焦煤、褐煤關稅3%,動力煤6%;煉焦煤成本將拉高平均50元左右,有可能導致焦煤進口增量放緩。我國煉焦煤的進口已形成“蒙煤+俄煤”的格局,仍然在2024年得到延續。而澳煤由于執行“0”關稅進口勢頭有望提升,但由于澳煤出口方向的改變,大幅增加增長也不現實。預計2024年全年進口焦煤中位數約在1億噸。

    分析認為:

    ——經濟恢復有望企穩,多家鋼鐵行業預測粗鋼產量持平或將小幅增長,鋼鐵消費提升的有助于煤焦市場強勢運行。

    ——焦煤價格上有壓力,下有支撐的區間運行,價格中樞圍繞1900-2400元之間,相比2023年中樞略有上移。

    ——焦煤資源特別是優質資源,國內產量和進口量都難以大幅突破,不排除個別時段價格短期突破壓力線,供應緊張的可能。

    當然,一些不確定因素也將影響市場運行。比如:經濟恢復不及預期帶來的需求減弱,煤礦安全事故影響產量造成的非正常緊缺,地緣政治關系影響進口煤的量能變化等因素,都會對市場供需產生一定變數。


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