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  • | 煤炭證券

    平煤股份:商品煤價格同比回落導致2023業績下滑 高分紅長期價值凸顯

    來源:中國能源網

    時間:2024-03-29

    首創證券近日發布對平煤股份2023年度報告點評報告。分析認為,平煤股份2023年度商品煤價格同比回落導致業績下滑,噸煤成本下降毛利率同比下滑。同時,根據公司2023年11月29日公告的《2023年至2025年股東分紅回報規劃》公司每年以現金方式分配的利潤原則上不少于當年實現的合并報表可供分配利潤的60%,長期投資價值凸顯。

    以下為研究報告摘要:

    事件:公司發布2023年年度報告,實現營業收入315.61億元,同比減少12.44%(經調整,下同);歸屬上市公司股東凈利潤40.03億元,同比減少30.25%,歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為39.77億元,同比減少30.94%,實現基本每股收益為1.73元,經營性凈現金流為61.10億元,同比減少44.04%。

    商品煤價格同比回落導致業績下滑,噸煤成本下降毛利率同比下滑。煤炭板塊2023年實現營業收入308.15億元,同比減少12.09%,總營收占比達到97.63%,實現毛利率31.81%,同比減少3.09個百分點。產銷量方面,實現原煤產量3071萬噸(+1.35%);銷量方面,2023年公司商品煤銷售合計3102.83萬噸(+0.34%),其中動力煤實現銷售1260.21萬噸(-2.49%),焦煤銷售量1271.36萬噸(+6.29%)。銷售單價方面,商品煤綜合售價為983.17元/噸(-12.07%),動力煤和精煤單價分別達到486.57元/噸(-13.02%)和1837.77元/噸(-15.38%)。成本方面,自產商品煤成本667.98元/噸(-7.69%),同比減少55.67元/噸。毛利方面,商品煤實現噸煤毛利315.19元/噸,同比減少79.23元/噸,毛利率為32.06%(-3.22pct)。

    持續推進精煤戰略以及減員增效,高分紅長期價值凸顯。公司持續推進實施精煤戰略,實現精煤銷量的穩步增長,2024年公司計劃實現精煤產量1305萬噸,較2023年實際產量增加36.4萬噸(+2.87%),與此同時公司推進人力資源改革,2023年公司員工人數為4.49萬人(-16.23%),員工數量下降有望減少人工成本,有效提升公司盈利能力。分紅方面,根據公司2023年年度報告,公司決定向全體股東每10股派發現金股利9.90元(含稅),共計24.25億元,占2023年歸屬于上市公司股東可供分配凈利潤的60.59%。根據公司2023年11月29日公告的《2023年至2025年股東分紅回報規劃》公司每年以現金方式分配的利潤原則上不少于當年實現的合并報表可供分配利潤的60%,長期投資價值凸顯。

    盈利預測以及投資評級:預計公司2024年-2026年歸母凈利潤分別為44.2/50.0/53.0億元,當前股價對應PE為6.8/6.0/5.7倍??紤]到公司作為區域煉焦煤龍頭,有望繼續保持高盈利能力,繼續給予公司買入評級。

    風險提示:宏觀經濟增長不及預期,煤價大幅下降等。


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